কীভাবে একটি প্রকল্পের জন্য রিস্ক-ও-মিটার ঠিক করা হয়?

রিস্ক-ও-মিটারের লক্ষ্য হল মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের সঙ্গে যুক্ত 'ঝুঁকি' সম্পর্কে সম্পূর্ণ চিত্র প্রদান করার চেষ্টা করে। এটি মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের মধ্যে থাকা প্রতিটি অ্যাসেট শ্রেণিকে একটি ঝুঁকি স্কোর বরাদ্দ করে। এর অর্থ হল প্রতিটি ঋণ বা ইক্যুইটি উপকরণের পাশাপাশি মিউচুয়াল ফান্ড পোর্টফোলিওতে পাওয়া বিভিন্ন আর্থিক উপকরণ যেমন নগদ, সোনা এবং অন্যান্য সম্পদের জন্যও একটি নির্দিষ্ট ঝুঁকি মান নির্ধারণ করা হয়।

ইক্যুইটির ক্ষেত্রে, পোর্টফোলিওর প্রতিটি অবস্থানকে তিনটি প্রধান কারণের উপর ভিত্তি করে একটি ঝুঁকি স্কোর বরাদ্দ করা হয়:

1. মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন: মাঝারি পুঁজির স্টকগুলির তুলনায় স্বল্প পুঁজির স্টকগুলির ক্ষেত্রে ঝুঁকি বেশি, এবং একই ভাবে বড় পুঁজির স্টকগুলির তুলনায় মাঝারি পুঁজির স্টকগুলি ঝুঁকিপূর্ণ। প্রতিটির ঝুঁকির মান প্রতি ছয় মাসে আপডেট করা হয়।
2. অস্থিরতা: যে স্টকগুলির মূল্য রোজ ওঠানামা করে সেগুলিকে উচ্চ ঝুঁকির মানসম্পন্ন হিসাবে চিন্হিত করা হয়। এটি কোন স্টকের বিগত দুই বছরের মূল্যের ওঠানামা থেকে গণনা করা হয়।
3. ইমপ্যাক্ট কস্ট (লিক্যুইডিটি)¹: যে স্টকগুলি খুব বেশি ট্রেডিং হয় না, সেক্ষেত্রে বড় অঙ্কের লেনদেন হলে তার দামে অনেকটা পরিবর্তন হতে পারে। এর ফলে এটির ইমপ্যাক্ট কস্ট বেড়ে যায় এবং পাল্টা হিসেবে এটির ঝুঁকির মানও বেড়ে যায়। এই ঝুঁকির মান বিগত তিন মাসের গড় ইমপ্যাক্ট কস্টের উপর ভিত্তি করে হিসাব করা হয়, যার মধ্যে বর্তমান মাসের মূল্যায়ন অন্তর্ভুক্ত থাকে।

ঋণ সিকিউরিটির জন্য, ঝুঁকি মূল্যায়নে নিম্নলিখিত বিষয়গুলি অন্তর্ভুক্ত:

1. ক্রেডিট রিস্ক²: উচ্চতর ক্রেডিট রেটিং (যেমন, AAA/G-Sec/SDL/TREPS) এর ক্ষেত্রে ঝুঁকির মান কম এবং নিম্ন-বিনিয়োগ-গ্রেড রেটিং যুক্ত সিকিউরিটিগুলির জন্য ঝুঁকির মান বেশি। রেটেড না হওয়া এবং নিম্ন-বিনিয়োগ-গ্রেড সিকিউরিটিজে ডিফল্ট হওয়ার সম্ভাবনা থাকে তাই এই পরিবর্তন ঘটে।
2. সুদের হারের ঝুঁকি: এই ঝুঁকিটি পোর্টফোলিওর ম্যাকাওলে সময়কালের অপর নির্ভর করে নির্ধারিত হয়। যে বন্ডগুলি ম্যাচিওর হতে বেশি সময় নেয় সেগুলিকে ঝুঁকিপূর্ণ বলে মনে করা হয় কারণ সেগুলি সুদের হারের পরিবর্তনের দ্বারা বেশি প্রভাবিত হয়।
3. লিক্যুইডিটি ঝুঁকি³: লিক্যুইডিটি ঝুঁকি তালিকার অবস্থান, ক্রেডিট রেটিং, এবং ঋণ উপকরণ কাঠামোর মতো বিষয়গুলি বিবেচনা করে মূল্যায়ন করা হয়।

এছাড়াও, SEBI অন্যান্য সম্পদ শ্রেণীর যেমন নগদ এবং বর্তমান মোট সম্পদ, ডেরিভেটিভস, সোনা, বিদেশী সিকিউরিটিজ, REITs এবং InvITs সহ আরও অন্যান্য ধরনের সম্পদের ক্ষেত্রে ঝুঁকির মূল্য নির্ধারণের জন্য বিস্তারিত নির্দেশাবলী প্রদান করেছে।

মিউচুয়াল ফান্ড পোর্টফোলিওতে প্রতিটি সম্পদের জন্য নির্ধারিত ঝুঁকি মূল্যের গড় নিয়ে মোট ঝুঁকি স্কোর নির্ধারণ করা হয়।

সবশেষে, ফান্ড স্কিমটিকে রিস্ক-ও-মিটারে একটি নির্দিষ্ট ঝুঁকি স্তরে (অর্থাৎ, কম, মোটামুটি কম, মাঝারি, মোটামুটি বেশি বা বেশি) চিহ্নিত করতে এই ঝুঁকি স্কোরটি ব্যবহার করা হয়।

এটা বোঝা গুরুত্বপূর্ণ যে প্রতিটি মিউচুয়াল ফান্ড স্কিমের জন্য রিস্ক-ও-মিটার মাসিক ভিত্তিতে মূল্যায়ন করা হয়। মিউচুয়াল ফান্ড সংস্থাগুলি বা এএমসি রিস্ক-ও-মিটার আপডেট করবে এবং প্রতি মাসের শেষের দশ দিনের মধ্যে তাদের ওয়েবসাইট এবং এএমএফআই ওয়েবসাইটে সর্বশেষ পোর্টফোলিওর বিশদ জানাবে।

1. একটি বড় ক্রয় বা বিক্রয় ঘটলে স্টকের মূল্য কতটা পরিবর্তিত হয় তার উপর ইমপ্যাক্ট কস্ট নির্ভর করে।
2. ক্রেডিট ঝুঁকি ঋণগ্রহীতার ঋণখেলাপি হওয়ার সম্ভাবনা নির্দেশ করে।
3. লিক্যুইডিটি ঝুঁকি হল বাজারের চাহিদার কারণে ম্যাচুইরিটির আগেই বন্ডের বিক্রি হয়ে যাওয়ার ক্ষমতা।

দাবিত্যাগ

মিউচ্যুয়াল ফান্ডে বিনিয়োগ বাজারগত ঝুঁকি সাপেক্ষ, সমস্ত স্কিম সংক্রান্ত নথি ভালো করে পড়ে নেবেন।